顺鑫农业前三季销售费用高达1.76亿元，同比翻番。公司主营牛栏山系列等白酒业务，此外部分还有地产及猪肉业务，不过后两项业务一直表现不佳，而公司的白酒主要走低端路线，“薄利多销”。
究竟那块业务导致了其第三季业绩“爆雷”呢？
首先看地产板块，地产业务一直都是顺鑫农业的“亏损包袱”，2019年半年报显示，公司旗下顺鑫佳宇房地产开发有限公司的净利润为负，约为-1.16亿元，并已资不抵债。虽然公司此前就对外表示要将这个包袱剥离出来，但至今没有什么实质性进展。
其次，低端白酒主要在商超铺货，品类众多，市场竞争极为激烈。实际上近年来随着茅台、五粮液等头部高端品牌的渠道下沉，并凭借在品牌、渠道等方面的优势日益挤占地方性品牌的市场空间，行业已呈现出现高端品牌“强者恒强”，中低端区域酒企发展愈加举步维艰的局面。
其三，猪肉价格上涨，生猪养殖企业是最大的受益者，顺鑫农业的猪肉业务并没有抓住机遇，悲剧的是，顺鑫农业的猪肉业务仍以屠宰为主，种畜养殖占比很低。
数据显示，2019年上半年，顺鑫农业的猪肉业务实现收入约为14.77亿元，其中屠宰业务销售收入14.31亿元，种畜养殖业销售收入仅为0.46亿元。
公司披露的数据显示，其猪肉业务（屠宰业务）毛利率仅在8%左右，显然猪肉业务也可能是公司业绩暴雷的因素，不过也不能因此排除公司的白酒业务不存在危机，顺鑫农业主打低端白酒，主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表。
值得关注的是，自从2019年3月以来，生猪养殖企业的利润表现趋好，温氏股份、牧原股份和新希望的股价更是屡创新高。
顺鑫农业三个板块的业务：房地产亏损，低端白酒竞争激烈，进入低利润时代，猪肉价格上涨的2019年又错失了机遇，未来顺鑫农业将会陷入行业竞争的被动局面，陷入低利润的困境。
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