今年6月开始，多家公司发起股份回购或增持行动，旨在向资本市场传递信心。显然，这场股价保卫战没有奏效，多家房企股价仍在下跌。年初至今大部分房企股价亦已腰斩，房企冒险兜底鼓励员工买股，仍扭转不了股价颓势。不光如此，房企还在大量质押股票。例如，阳光城公告显示，截止至10月18日，控股股东阳光集团持有公司17.51%股权，累计已质押17.14%，而阳光集团全资子公司东方信隆持有15.32%股权，已质押14.31%，一致行动人福建康田实业持有10.17%，已质押9.85%。

目前不少地产公司股票价格掉到底部，而这些公司股票多少存在质押，如果股价进一步下跌，会出现爆仓，引发一系列连锁反应。再回到兜底增持的问题，如果公司真的爆仓，面临较大财务风险的控制股东如何把补偿落实，也是无法确定的事。

房企的问题出在哪里呢？资本运作是两个轮子，只有产业运作与资本运作相结合才能从根本上解决问，必须先解决房企如何转型升级的问题，再进行回购市场才会认可，房企兜底回购缺乏实质性概念，房企的转型只有向金融地产转型升级才是唯一的出路，近期笔者正在给一些房企培训金融地产。只有先告诉市场房企怎么转型升级，有实质性的题材概念，再回购股票进行资本运作，才有实际效果。